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最近美国国务卿蓬佩奥宣布，不再对当前任何国家实施伊朗原油进口禁令的豁免（以下简称石油禁令），将于5月2日起生效。美国政府颁布的这一石油进口禁令，无疑会产生一些变数，搅动钢材市场。本来，因为OPEC减产，委内瑞拉受到制裁产出下降，以及利比亚混乱局势升级，今年以来国际市场石油价格已经出现了较大幅度上涨，累计涨幅超过了3成。数据显示，今年3月欧佩克原油产量已降至3000万桶/日左右，较去年10月的高位下降超过230万桶/日。现在因为“石油禁令”，将进一步减少供应量，预计年内油气价格还会扬升。目前国际市场石油价格已经接近或达到了70美元/桶。如果美国石油禁令引发伊朗极端的反制措施，譬如封锁海上石油重要通道，就不排除出现热战可能。在这种情况下，全球整体石油供应量将会产生重大冲击，从而刺激油价新的上涨，甚至不排除短时期内触及100美元/桶的可能。

城、农商行贡献了可观的债券净增持，若缩表将削弱债市净买入力量。中小行的缩表并不能被其他资产负债简单抵消，债券买盘和信用创造都会受到不利冲击。从中债登和上清所的托管数据合计来看，2019年初至2019年5月末，农商行、城商行对于债券的净增持规模分别为9023亿元和2962亿元，虽然绝对规模上低于全国性商业银行的1.78万亿元，但城、农商行净增持规模占年初余额比重达到11.1%，高于全国性商业银行5.9%的比重，是重要的债市净买入来源。若同业存单市场回暖程度不足，则债市的净买入力量将会边际削弱。

但不要指望美联储现在会让步。高盛（Goldman Sachs）在分析了1994年以来所有美联储会议后得出结论，如果市场抛售与信贷市场的巨大压力和经济增长疲弱同时发生，美联储更有可能感到担忧。例如，美联储在1994年5月和2004年8月继续加息，因为这些市场暴跌发生在经济强劲增长时期。

对于陆正耀主导的资本构成，钱治亚曾得意地说，“现在市场也挺乱的，我们不想过早地暴露我们的商业信息，考虑到保密性和融资确定性，就选择了他们。GIC是紧赶慢赶放进来的，他们还是非常严谨的投资公司。但即便是熟人，大家为了争抢投资份额还是争得面红耳赤。”

同业市场对金融市场的影响信用利差补跌概率增大，估值反弹是风险也是机会。过去同业负债滚续带来的融资便利很大程度上利好投资端下沉资质，现阶段将面对市场信心考验。虽然稳定政策下达符合市场预期，甚至稍早一些，平抑了恐慌情绪，但要实现标本兼治还有待配合其他手段。未来受冲击的主要是金融的融资链条到资产的再投资链条，过去中小地方性与民营银行长期以来仰赖顺畅的融资渠道带动投资端的资质下沉，若出现兑付折扣后引发赎回将导致金融机构资产端首先被动抛售高流动性品种导致估值上行。虽然政策工具在短期内可以起到安抚作用，但可以预想到在未来也可能会引发信用市场的补跌，当然政策的维稳操作值得信赖，对于信用债投资来说最好的时点在于收益率绝对水平高点且信用债相对利差同样处于高位，但当前处于收益率低且信用利差中下的水平，因此估值的被动抬升在逆周期货币政策与财政政策从磨合到配合的时期是风险也是机遇。

责任编辑：张瑶每人年入四支口红，中产女性的“悦己”生意有多旺“Oh my god！”美妆博主李佳琦在视频里一边拉出一屉各种色号的口红，一边标志性地惊呼。在李佳琦一千多万的粉丝里，钢铁直男被排除在外，每一条视频都被点赞几十万甚至上百万次，评论里一片小姐姐留言——“买买买，马上去拔草”、“听到OMG，我的钱包就感受到了颤抖”、“已经安利身边的小姐妹都下手了”、“好讨厌，你一推荐就各大平台全部断货”……